Estados Unidos: Como as regulamentações anti-ESG na Flórida e em outros estados afetam a dinâmica de financiamento?

Lutar contra as regulamentações ESG tem sido o lema de Ron DeSantis, governador do estado da Flórida, e para isso ele não apenas assinou uma lei que restringe a conservação do planeta ao setor corporativo daquele estado, mas também se tornou o padrão portador de uma aliança de governadores republicanos para “proteger as pessoas da ideologia acordou e regulamentações ESG”, que consideram uma ameaça à economia dos Estados Unidos.

A polêmica lei proíbe bancos, administradoras de cartão de crédito e financeiras em geral de discriminar clientes com base em suas crenças religiosas, políticas ou sociais, garantindo que todas as decisões de investimento sejam baseadas em fatores pecuniários e proibindo a consideração de fatores ESG na tomada de decisões financeiras. Essas medidas contradizem todo o conjunto de regulamentações que têm sido aplicadas em escala global, com a ideia de apoiar o cuidado ambiental e o controle de armas, entre outros pontos.

Como seria de esperar, analistas, investidores e financiadores têm se oposto à lei, que é vista pelos grandes centros financeiros como uma medida impulsionada mais pela política do que pela realidade econômica, embora, na prática, tenha sido acatada pelos setores envolvidos, talvez com medo de perder um dos centros econômicos mais importantes dos Estados Unidos. Só no orçamento administrativo deste ano, a Flórida administra mais de 115 bilhões de dólares.

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O que diz a lei

Enquadrada num conjunto de leis que procuram consolidar critérios republicanos em nível econômico, a norma, motivada pelo ‘ativismo governamental e corporativo’, proíbe qualquer indício de envolvimento nas diretrizes ESG (sigla em inglês de ambiental, social e governança), garantindo que vão contra os interesses não apenas do governo federal, mas também dos contribuintes da Flórida, ao reduzir suas possibilidades de obter melhores retornos sobre investimentos governamentais e pessoais.

Entre outras coisas, os destaques da lei são:

• Proibir que os gestores de fundos da SBA considerem fatores ESG ao investir dinheiro do Estado.

• Proibir o uso de fatores ESG por governos estaduais e locais na emissão de títulos.

• Proibir as agências de classificação de usar esses critérios para avaliar os títulos do emissor.

• Proibir todas as entidades estaduais e locais de considerar ou dar preferência a critérios ESG como parte do processo de aquisição e contratação.

• Proibir os bancos que se envolvem em ativismo corporativo de manter depósitos públicos como Depositários Públicos Qualificados (QPD).

• Proibir as instituições financeiras de discriminar clientes com base nas suas crenças religiosas, políticas ou sociais, incluindo o seu apoio à segurança da fronteira, à posse de armas de fogo e ao aumento da independência energética.

• Proibir o setor financeiro de considerar as chamadas “Pontuações de Crédito Social” nas práticas bancárias e de empréstimo que visam impedir que os moradores da Flórida obtenham empréstimos, linhas de crédito e contas bancárias.

• Instruir o Procurador-Geral, o Diretor Financeiro e o Comissário de Regulamentação Financeira do Estado a fazer cumprir essas disposições em toda a extensão da lei, sob pena de processo monetário.

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A política vem em primeiro lugar

A rejeição de Ron DeSantis a qualquer sugestão de critérios ESG em qualquer questão financeira no seu estado é direta e com um propósito eminentemente “presidencial” ou como uma linha partidária. Ele não está sozinho nesta cruzada, mas também os governadores do Alabama, Alasca, Arkansas, Geórgia, Idaho, Iowa, Mississippi, Missouri, Montana, Nebraska, New Hampshire, Dakota do Norte, Oklahoma, Dakota do Sul, Tennessee, Utah, Virgínia Ocidental e Wyoming promoveram regulamentações semelhantes.

Isso significa que cerca de vinte estados dos Estados Unidos se opõem categoricamente a que estes critérios sejam tidos em conta dentro dos limites dos territórios que governa, entre os quais estão vários dos estados férteis do Centro-Oeste, que apoiam a produção agrícola do maior produtor de alimentos e exportador do mundo.

Considerado pelos analistas e pelo Partido Democrata como um dos mais amplos esforços dos republicanos contra o investimento sustentável, é opinião partilhada que a lei da Florida e as aplicadas noutros estados da nação norte-americana não têm bases econômicas que as apoiem.

Em sua análise, Luis Burgueño, sócio do escritório mexicano Von Wobeser e Sierra, observa que não há evidências relevantes que sustentem a afirmação de que a adoção de critérios ESG está em desacordo com o lucro e a busca por lucros, e garante que esses parâmetros enriqueceram a análise dos investidores, que agora levam em conta avaliar a sustentabilidade de médio e longo prazo prazo das empresas.

Embora neste momento acredite que, apesar da sua rigidez, a lei que acaba de entrar em vigor não terá grandes repercussões no mundo financeiro dos estados mais meridionais da União, Burgueño não descarta que a médio prazo o novas regulamentações poderão afetar a decisão de determinados capitais de escolherem a Flórida como destino, levando em consideração que muitos investidores institucionais fora do estado adotaram critérios de elegibilidade baseados em fatores ESG.

“Consideramos que o principal problema que a Flórida poderá enfrentar advém das suas relações com bancos e fundos de investimento que incorporam medidas ESG nas suas operações. Essas instituições financeiras poderiam perceber essas iniciativas como hostis aos seus interesses, o que poderia levá-las a tomar medidas para reduzir a sua atividade de investimento no estado da Flórida”, afirma o especialista.

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Sem alterações por enquanto

Por enquanto, as novas regulamentações promovidas por DeSantis não parecem ter tido qualquer impacto no mercado financeiro da Flórida, nem mesmo nas instituições públicas, além de um importante movimento anterior à existência da lei, relacionado à retirada que, ao final de 2022, o governo da Flórida tornou público de US$ 2 bilhões da empresa de gestão de ativos BlackRock devido a discrepâncias com suas políticas ESG.

Elias Jalife, associado de Von Wobeser, salienta que não acredita que as medidas sejam suficientemente significativas para provocar a cessação dos investimentos ou mesmo a deslocalização ou o êxodo de investidores e empresas para outros Estados ou para o estrangeiro, mas não exclui interrupções no futuro.

“Embora a Flórida tenha um peso econômico considerável e seja um cliente importante para bancos e fundos de investimento, existe a possibilidade de que chegue um ponto em que essas instituições financeiras decidam responder aos discursos políticos recusando-se a gerir fundos públicos ou a fazer investimentos significativos no estado. Isso, por sua vez, poderia levar alguns investidores institucionais e fundos de investimento a optarem por investir em outros estados”, afirma o especialista.

Os padrões ESG nasceram em 2005 por iniciativa do então secretário-geral da ONU, o ganês Kofi Annan, que propôs aos presidentes dos 50 maiores bancos do mundo que levassem em conta critérios de sustentabilidade na gestão de assuntos relacionados ao mercado de capital. Desde então, cada vez mais instituições de crédito têm assumido esses critérios para medir diferentes parâmetros do evento financeiro, com o objetivo de ajudar a cumprir a agenda dos Objetivos de Desenvolvimento do Milênio.

Por enquanto, os bancos e outras instituições financeiras agirão com cautela em relação às regulamentações da Flórida para evitar serem alvo de discriminação, mas isso não significará que essas regulamentações deixarão de ser tidas em conta na avaliação dos empréstimos, mantendo-as sem referência explícita deles e sem comprometer as suas políticas.

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Tem efeitos internacionais?

Embora se acredite que as regulamentações aplicadas na Flórida e em outros estados que proíbem o uso de regras ESG terão um impacto local limitado, os analistas acreditam que, se expandidas para outras regiões, o grande mercado de capitais dos EUA, o mais importante do mundo, pode sentir algum tipo de efeito.

No entanto, no Von Wobeser lembramos aos clientes atuais ou potenciais que a entrada em vigor da regulamentação na Flórida não precisa ser limitada em nenhum aspecto, muito menos em relação ao desempenho.

“Eles podem ter efeito limitado, então se quiserem que sua carteira de investimentos considere parâmetros sociais, é melhor procurar outra jurisdição para investir”, afirma Juan Pablo Estrada, também associado do escritório mexicano.

Estrada acrescenta que, por se tratar de uma questão política, é difícil prever se o atual padrão anti-ESG irá se intensificar ou diminuir e por quanto tempo, aspecto que deve ser levado em consideração pelos investidores que desejam manter o fluxo e melhor retornos sobre seu capital, lembrando também que devido à sua implementação recente, esses critérios sofrem alterações em períodos muito curtos e, por isso, é fundamental estar atento a essas inovações.